博客

外汇流动性-带有欺骗性的表象

by Robert Winters

2014年9月15日美国波士顿

在过去的一年中我注意到从外汇经纪商和机构流动性提供商那的一个新的营销策略,这个策略扭曲了外汇市场,也破坏了从这些公司获取流动性的客户和经纪人的预期。我习惯将这一营销策略称之为“teaser spreads”,它的运作原理如下:

经纪商和机构流动性提供商给客户的是利差在买卖盘记录中的最优价格,然而,在这个价格的流动性的量非常低,用户几乎不可能在这个价格上真正得到执行。因此而代理/客户相信他们从机构流动性提供商得到最优的价格,然而大部分的交易他们都会有滑点,并且支付比广告更高的而传播费用。下面几个例子引用来自大型经纪商和机构流动性提供商以此来证明这个现象。

Example 1

来源:http://www.lmax.com/exchange

在这里,我们看到了欧元兑美元报价有0.3个点差。然而,在买卖盘记录中买入价流动性只有100K(1标准手),卖出价只有300K(3个标准手)。考虑到有数百,或者数千的交易员都在同一时间的交易,然而被一个交易员以那个价格交易的可能性接近于零。

对于任何客户交易每次下单超过3个标准手,他们一定会有滑点,因为他们没有足够的流动性。在这个例子中如果客户想要卖掉2个标准手他将会有0.5的点差,这将是报价的2倍,因为他们的执行价为1.31814而不是1.3181,卖出价为1.31819来结束交易的。

Example 2

来源:http://xopenhub.pro/liquidity/

这里我们来看一看一个知名的机构流动性提供商在TOB引用的英镑兑美元0.4个点。在这个例子中,只有500K(5个标准手)可在TOB买入和600K可在TOB 卖出。如果流动性提供商同时收到订单超过500K,交易价平均为1.54992,卖出价为1.6598,将会有0.6个点(比TOB价高出了50%)

与其他的流动性提供商和经纪商不同,BP通过BT(例三)安排我们的流动性提供商最低报价为10个标准手以确保公平的价格、在市场上更好的执行交易。我们也相信这种方法对于那些真正需要流动性的交易员和经纪人来说最透明,而不是像其他供应商进行诱惑,只是为了获得一个新客户或与他们合作经纪人。因此,虽然我们可能无法提供最优点差,但是你会知道我们的执行将优于其他公司,因为我们提供更多的流动性在TOB价格上。

Depth of Market for MT4

*TOB Price is the equivalent of the best bid or best ask price. TOB价格是相对的最好的买入价或卖出价

 

评论

*
*